銅價(jià)還沒有跌透 外匯局出手融資銅

近日，有外媒報(bào)道稱，中國國家物資儲(chǔ)備局(以下簡稱國儲(chǔ)局)利用最近金屬價(jià)格下跌的機(jī)會(huì)，在國際市場上購買了大約3萬噸鎳，相當(dāng)于倫敦金屬交易所(LME)倉庫六分之一的庫存。該報(bào)道還表示，國家物資儲(chǔ)備局也在探聽銅的消息，并且正在尋求購買20萬至30萬噸銅。

對(duì)于上述報(bào)道，記者經(jīng)過多方求證，采訪的多數(shù)市場分析人士認(rèn)為，該消息可能是市場誤傳。隨著倫敦金屬交易所銅庫存達(dá)到10年來最高水平，銅價(jià)已經(jīng)從2011年的創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)下跌了28%。高盛在近日發(fā)布的報(bào)告中稱，雖然銅價(jià)已經(jīng)從4月份的年內(nèi)低點(diǎn)上漲8.7%，但市場正在朝著明年供大于求的方向發(fā)展。

產(chǎn)能釋放壓低銅價(jià)

根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，1-4月中國精煉銅累計(jì)產(chǎn)量是210.37萬噸，同比增長11.27%。其中，4月份精煉銅產(chǎn)量達(dá)到55.73萬噸，比3月份的56.05萬噸小幅下降，但仍維持在歷史高位水平。高盛分析師表示，有關(guān)國儲(chǔ)局可能購銅的報(bào)道可能給銅價(jià)帶來支撐，不過仍認(rèn)為看漲窗口在縮短，預(yù)計(jì)2014年銅價(jià)平均水平為每噸6925美元，較當(dāng)前的7340美元下降約6%。

現(xiàn)在不僅是國內(nèi)產(chǎn)量大幅增加，國際上各大冶煉廠的產(chǎn)能也在不斷釋放。對(duì)于現(xiàn)在市場銅市表現(xiàn)偏弱，銀河期貨研究中心副主任車紅云認(rèn)為，6月初蒙古的巨礦OYU TOIGO即將開始銷售銅礦，進(jìn)而將增大市場供大于求的格局。冶煉廠方面，印度排名前兩名的銅冶煉廠都將于6月復(fù)產(chǎn)。

同時(shí)，車紅云認(rèn)為，國內(nèi)方面江銅在本溪的30萬多噸的冶煉廠檢修也接近結(jié)束，而且隨著中國進(jìn)口比值合適，再加上外匯新政即將開始，進(jìn)口銅將大幅增加，供應(yīng)短缺的局面將得到緩解?？傮w來看，銅市壓力將會(huì)加大。從技術(shù)上看，近期高位震蕩，醞釀下跌行情，銅價(jià)每噸難上53000元，向下測(cè)試跳空缺口51000元，然后是前期低點(diǎn)，短期銅價(jià)仍有高位震蕩的可能，交易上空單持有。

而對(duì)于剛出的外匯局新政，南華期貨研究所金屬部總監(jiān)曹楊慧認(rèn)為，實(shí)際上外管局的文件涉及到的就是融資銅的問題，這也是這段時(shí)間大家關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。文件的一項(xiàng)措施針對(duì)的是中國銀行(2.91,-0.02,-0.68%)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，一個(gè)是降低外匯貸款的規(guī)模，另外提高銀行外匯凈開放頭寸，還有一項(xiàng)是針對(duì)貿(mào)易商的。雖然這些當(dāng)中會(huì)有涉及到融資銅的部分，但是從目前市場情況來看，似乎也沒有對(duì)市場有很大震動(dòng)。只是說這個(gè)事情可能是一個(gè)潛在的不利因素，可能會(huì)導(dǎo)致融資銅庫存的集中釋放，但當(dāng)前還看不到。

同時(shí)，就目前情況來看，雖然消費(fèi)需求比較清淡，但是國內(nèi)的供應(yīng)還不是很充裕，冶煉廠有減產(chǎn)傳言，現(xiàn)在現(xiàn)貨升水也很高，加上庫存下降明顯，所以融資銅庫存如果逐步地向市場釋放對(duì)銅價(jià)的影響不會(huì)很大。銅價(jià)后市的走勢(shì)應(yīng)該是一個(gè)震蕩偏弱的走勢(shì)，因?yàn)楫?dāng)前市場難以找到銅價(jià)的有效支撐力量，而壓力卻可以找到很多，比如美元走強(qiáng)，中國經(jīng)濟(jì)放緩，歐債危機(jī)未解決等等。另外，銅的供需格局也正在轉(zhuǎn)換，從短缺到過剩，也給銅價(jià)一定壓力。

現(xiàn)貨商悲觀應(yīng)對(duì)

數(shù)據(jù)顯示，今年1月以來銅價(jià)持續(xù)走低，其中滬銅1309合約從2月4日的年內(nèi)最高點(diǎn)60620元/噸，一路跌至4月23日的年底最低點(diǎn)48410元/噸，跌幅達(dá)20%。據(jù)知情人士反映，今年銅價(jià)從年初至今累計(jì)下挫，導(dǎo)致貿(mào)易商進(jìn)出口的積極性逐漸遞減，他們現(xiàn)在只是維持基本的交易量，不敢大規(guī)模采購。

對(duì)于現(xiàn)在銅價(jià)的走勢(shì)，德國茨邁電纜公司銷售經(jīng)理姜卓良認(rèn)為，銅目前還是悲觀預(yù)期，感覺價(jià)格沒有跌透。自2013年開始，國際市場的大環(huán)境是金、銀一路下挫，銅價(jià)也下滑，現(xiàn)在的投資人越來越保守。所以，外盤持倉的情況并未明顯跟進(jìn)，導(dǎo)致銅價(jià)目前上浮阻力變大。

對(duì)于現(xiàn)在銅生產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)狀，北京尚銀投資公司風(fēng)控總監(jiān)李雪松[微博]認(rèn)為，雖然倫敦銅現(xiàn)在考驗(yàn)每噸7200美元支撐，不過印尼Grasberg銅礦恢復(fù)生產(chǎn)暫時(shí)對(duì)盤面構(gòu)成壓力。同時(shí)，經(jīng)合組織OECD和國際貨幣基金組織[微博]IMF紛紛調(diào)低經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期都對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力。因此，現(xiàn)在黃銅生產(chǎn)企業(yè)，大多數(shù)開工不足，即使有訂單也都是微利甚至零利潤維持生產(chǎn)，對(duì)銅價(jià)走勢(shì)基本上是根據(jù)艱難的市場銷售情況，得出偏空的看法。

不過他認(rèn)為，鑒于M2巨大，以及各國的寬松刺激政策，也不能過分看空，因?yàn)殚L期看中國還是需要大量進(jìn)口銅的，這就是大部分商品價(jià)格下跌，銅價(jià)一直跌不下來的原因。而生產(chǎn)型企業(yè)，這時(shí)候往往都盼望銅價(jià)能走高一些，因?yàn)橐坏┿~趨勢(shì)為弱勢(shì)，下游企業(yè)都等著價(jià)格下跌，好在更低的位置購買，而銅價(jià)一跌，買銅用銅企業(yè)都采取觀望態(tài)度，或者采取零庫存用一噸買一噸的策略。