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一、制造業(yè)投資正在強(qiáng)勁復(fù)蘇
宏觀：制造業(yè)景氣度持續(xù)提升，行業(yè)復(fù)蘇跡象顯著
PMI已連續(xù)8個(gè)月保持在50%以上，當(dāng)前工業(yè)產(chǎn)能利用率達(dá)到歷史高點(diǎn)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額觸底回升，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額逐步回升。
中觀：工業(yè)機(jī)器人、機(jī)床產(chǎn)量數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)
工業(yè)機(jī)器人、注塑機(jī)、金屬切削機(jī)床等通用設(shè)備的指標(biāo)，可以表征制造業(yè)投資的景氣度情況：
工業(yè)機(jī)器人：疫情得到有效控制后，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量持續(xù)快速提升，2020年12月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn) 量29706臺(tái)/套，同比+32.4%。
注塑機(jī)：2021年1月伯朗特機(jī)械手（注塑機(jī)用）出貨量1,738臺(tái)，同比+120.56%，自5月以來出貨 量不斷回升。
二、機(jī)床是“工業(yè)之母”，千億市場(chǎng)大而不強(qiáng)
中國(guó)機(jī)床市場(chǎng)千億以上規(guī)模，占全球市場(chǎng)的27%。
2011-2012年是我國(guó)機(jī)床行業(yè)的上一輪銷售高峰，整體市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)近400億美元。
2012-2019年，我國(guó)機(jī)床消費(fèi)額經(jīng)歷了8年波動(dòng)式的下滑。2019年，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，特別 是汽車、消費(fèi)電子行業(yè)景氣度下降的影響，我國(guó)機(jī)床市場(chǎng)有所下滑，但整體規(guī)模依舊維持在 220億美元以上（1400億人民幣以上）。
2020年中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)1、2月曾大幅下滑，3月后逐月轉(zhuǎn)好，進(jìn)入下半年后則呈現(xiàn)出加速回升態(tài)勢(shì)。2020年1-12月機(jī)床工具行業(yè)完成營(yíng)業(yè)收入7082.2億元(人民幣，下同)，同比降低0.5%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額475.6億元，同比增長(zhǎng)20.6%。
行業(yè)整體大而不強(qiáng)，高端CNC機(jī)床問題尤為突出。我國(guó)機(jī)床行業(yè)仍以中低端產(chǎn)品為主，單臺(tái)機(jī)床價(jià)值量較低。
國(guó)內(nèi)機(jī)床市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)，三檔陣營(yíng)各領(lǐng)風(fēng)騷。
實(shí)力雄厚的外資企業(yè)、跨國(guó)公司：深耕汽車、模具和航天航空等主要下游行業(yè)，保持規(guī)模效 應(yīng)及技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，全球排名前十位的機(jī)床企業(yè)中，大多數(shù)直接在中國(guó)投資或者合資建廠。
國(guó)有企業(yè)和具備一定技術(shù)實(shí)力和知名度的民營(yíng)企業(yè)：目前民營(yíng)企業(yè)在數(shù)量方面逐漸占據(jù)絕對(duì) 優(yōu)勢(shì)，以不足一半的資產(chǎn)占有貢獻(xiàn)了近七成的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和近乎百分之百的利潤(rùn)。
技術(shù)含量較低、規(guī)模較小的眾多民營(yíng)企業(yè)：主攻產(chǎn)品加工精度要求不高，產(chǎn)品價(jià)格便宜的汽 車零部件粗加工、一般用途的民用產(chǎn)品等領(lǐng)域，對(duì)機(jī)床價(jià)格較敏感。
三、十年周期拐點(diǎn)已至，2021-2024年將快速增長(zhǎng)
十年周期拐點(diǎn)已至，未來四年每年更新需求有望達(dá)到千億級(jí)別。機(jī)床的一般產(chǎn)品壽命約為10年，而重切削、長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)轉(zhuǎn)的機(jī)床壽命在7-8年。上一輪中國(guó)機(jī) 床行業(yè)的銷售高峰是在2011年前后，根據(jù)10年左右的使用壽命和更新周期，我們判斷從2021年開始進(jìn)入更新?lián)Q代的高峰。
以國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行測(cè)算，2021-2024年金屬切削機(jī)床每年的理論 更新需求有望達(dá)80萬臺(tái)，假設(shè)平均單價(jià)15萬/臺(tái)，則每年更新的規(guī)模將達(dá)1200億。
四、格局劇變、國(guó)企退場(chǎng)，民營(yíng)企業(yè)崛起在即
行業(yè)CR10不到30%，國(guó)產(chǎn)廠商已躋身市場(chǎng)前列
根據(jù)MIR睿工業(yè)的數(shù)據(jù)，2019年排名 TOP10數(shù)控機(jī)床廠商總體業(yè)績(jī)達(dá)到141.6 億元，整體市場(chǎng)占比近30%，外資廠商依舊占據(jù)主導(dǎo)地位。國(guó)內(nèi)排名TOP10的廠商包括北京精雕（主營(yíng)精雕機(jī)）、臺(tái)群（創(chuàng)世紀(jì)）、海天以及紐威。
