八月鋼材市場回顧及9月份鋼價走勢預(yù)測

　初秋的8月份，夏季的酷熱尚未來得及消退一二，秋老虎又急不可耐的迎了上來。今年的熱不但時間長，威力也大了許多。也就是在這長達(dá)50天多天的酷熱之中，鋼材市場超過5個月的去庫存行情基本結(jié)束。與此同時，起始于7月份的鋼價持續(xù)強(qiáng)勢反彈行情，也在這個“金桂”飄香千里的季節(jié)里“羞澀”了起來。在即將到來的9月，理論上是一個“生機(jī)勃勃”的時節(jié)，也是一個收獲的季節(jié)，素有“金九”之稱，鋼鐵行業(yè)對它的預(yù)期也是十分的強(qiáng)烈，那么對于有些徘徊的鋼材市場，又將走向何方?是一路“價量齊漲”的上行，還是行情被“透支”后的“滑鐵盧”重演?帶著這些疑問，我們進(jìn)入今天的探討

　　一、八月鋼材市場回顧

　　1.1、鋼價先強(qiáng)后弱 去庫存基本結(jié)束

　　8月份酷熱的氣候得以延續(xù)，到月底才有少許的降溫，奇怪的是，國內(nèi)鋼材價格走勢也像這氣溫一樣，在月底弱了下來，整個8月全國鋼材價格是先漲后跌，并逐步企穩(wěn)的格局。據(jù)研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到8月26日，全國重點(diǎn)城市25mm三級螺紋鋼均價為3542元，較上月同期漲178元; 6.5mm高線均價3508元，漲115元; 5.5mm熱軋均價3626元，漲152元; 1.0mm冷軋板均價4504元，漲21元;20mm中厚板均價3625元，漲123元。相對7月份而言，8月鋼材價格漲勢明顯轉(zhuǎn)弱。

　　在整個8月份，國內(nèi)鋼材市場需求開始轉(zhuǎn)弱，前兩旬因?yàn)槔谜叽胧┟芗l(fā)布、原材料成本支撐明顯，且現(xiàn)貨市場資源相對較少，拉動鋼價窄幅上行;但進(jìn)入8月下旬后，原材料市場沖高回調(diào)，特別是建筑鋼材出廠價漲勢收窄，加上因高溫多雨影響了終端需求的釋放，且商家因?yàn)榛鼗\資金的需要也加強(qiáng)了降價套現(xiàn)的操作，導(dǎo)致鋼價、特別是線螺等建筑鋼材價格高位持續(xù)回調(diào)，與此同時，市場信心也不再向以前那么堅(jiān)挺，對即將到來的“金九”行情出現(xiàn)了較大的分歧。

　　1.2、原材料市場高位盤整 漲幅趨緩

　　8月份的鋼鐵爐料市場處于一段高位盤整的階段，除焦煤市場漲幅相對明顯外，其余的鐵礦石、鋼坯、廢鋼等漲勢明顯收窄。

　　隨著現(xiàn)貨鋼價繼續(xù)反彈受阻，鋼廠盈利空間相應(yīng)收窄，對鐵礦石等原料成本的壓制意愿明顯提升。7月中旬鋼廠在經(jīng)過一輪較為集中的補(bǔ)庫存后，大部分鐵礦石庫存回升至20天以上，處于相對合理水平。此后鋼廠對主要原料的采購轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎。致使原材料市場拉漲的趨勢受到一定的抑制。

　　雖然鋼廠繼續(xù)上調(diào)出廠價，一方面是對此前低位價格的一個補(bǔ)漲，更主要的卻是轉(zhuǎn)移高成本壓力以及借助“金九”旺季需求預(yù)期。進(jìn)入8月份后，國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)熱情再次迸發(fā)，粗鋼產(chǎn)量重回210萬噸以上高位，在即將到來的鋼材需求旺季刺激下，我們認(rèn)為鋼廠近期產(chǎn)量還將高位回升的可能性較大;因此雖然刻意壓制原材料成本，但進(jìn)口礦等主要原料短期內(nèi)還將繼續(xù)處于震蕩漲勢。

　　1.3、鋼廠粗鋼產(chǎn)量反復(fù) 繼續(xù)減產(chǎn)難度較大

　　此前因供應(yīng)壓力較大、鋼廠虧損增加、特別國家加大環(huán)保檢查力度等因素困擾，國內(nèi)鋼廠連續(xù)3個月小幅減產(chǎn)。但進(jìn)入8月份后，隨著國內(nèi)鋼材庫存水平降至相對低位，市場供求關(guān)系趨于平衡，更主要的是鋼廠、鋼貿(mào)商對于穩(wěn)增長措施、“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季預(yù)期較高，鋼廠的生產(chǎn)熱情再度提升，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)由此進(jìn)入年內(nèi)“二次重建庫存”階段。

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量反彈至214.37萬噸，較上一旬增產(chǎn)5.97萬噸，其中重點(diǎn)鋼廠產(chǎn)量大幅回升，中小鋼廠小幅減產(chǎn)。同時數(shù)據(jù)還顯示，截止到8月上旬末，重點(diǎn)鋼企內(nèi)部庫存為1216.2萬噸，較上旬末下滑18.8萬噸。反應(yīng)鋼廠在積極生產(chǎn)的同時，也加大了向現(xiàn)貨市場發(fā)貨的力度，8月份現(xiàn)貨鋼市資源緊缺的情形有所緩解，也正是受此影響，鋼價漲勢受到抑制。

　　1.4、經(jīng)濟(jì)向好跡象逐步明顯

　　匯豐銀行最新公布的中國8月制造業(yè)PMI指數(shù)初值達(dá)到了50.1%，較7月終值47.4%大幅反彈了2.5個百分點(diǎn)，繼續(xù)表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢在向好。進(jìn)入9月份后，國家此前公布的一系列“穩(wěn)增長”措施也將迎來大規(guī)模施工的高峰期，將會進(jìn)一步帶動我國的經(jīng)濟(jì)走勢繼續(xù)回升。但是，美聯(lián)儲將于9月份開始逐步退出QE3的消息還是極大的影響到全球大宗商品市場的走勢，隨著其退出時間表的臨近，市場擔(dān)憂或?qū)⒏酢?/span>

　　二、“金九”旺季國內(nèi)鋼材價格走勢預(yù)測

　　8月份尚屬傳統(tǒng)的鋼材消費(fèi)淡季，但在穩(wěn)增長措施的刺激下，鋼材價格總體小幅上揚(yáng)，鋼材去庫存基本結(jié)束，整體鋼鐵供需形勢回復(fù)正常。隨著鋼廠生產(chǎn)積極性的回升，預(yù)計(jì)未來我國鋼材供應(yīng)會有所增加。如果說8月份的鋼價總體能夠繼續(xù)上漲，是得益于政策層面不斷出臺的各項(xiàng)穩(wěn)增長措施在支撐，多少有點(diǎn)虛，那么在即將到來的“金九”月份，將是具體檢測此前一系列政策措施的具體實(shí)施情況，能夠帶來多少的鋼材需求，又會引導(dǎo)鋼價往何處去?我們不妨從以下幾個方面來稍作探討。

　　1、9月份鋼材供應(yīng)量或?qū)⒌臀换厣?。今年夏天最熱的兩個月時間里，我國的鋼材價格之所以能夠“淡季不淡”，主要是得益于一系列的穩(wěn)增長措施的實(shí)施以及密集發(fā)布的政策紅利提振。而市場對“金九銀十”傳統(tǒng)旺季信心也由此提升。為了應(yīng)對即將到來的“金九銀十”行情，國內(nèi)大部分鋼廠的生產(chǎn)熱情再次被點(diǎn)燃，8月上旬全國粗鋼產(chǎn)量再次反彈至214.4萬噸高位。寶鋼、武鋼、鞍鋼等鋼廠均上調(diào)9月份出廠價，其后的沙鋼、永鋼、中天等建筑鋼材廠家也繼續(xù)上調(diào)出廠價，說明鋼廠訂單情況組織較好，反應(yīng)鋼貿(mào)商拿貨的積極性明顯提高。因此，今后一段時間內(nèi)，鋼廠為完成訂單量將有可能繼續(xù)加大生產(chǎn)。據(jù)機(jī)構(gòu)最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，8月底，鋼鐵重鎮(zhèn)唐山地區(qū)的鋼廠開工率回升至96.47%，較8月初再次反彈2個百分點(diǎn)以上。未來鋼材供應(yīng)量增加的趨勢基本確立。

　　2、“金九”需求預(yù)期強(qiáng)烈能否落實(shí)尚待觀察。經(jīng)過長達(dá)5個多月的去庫存操作，今年我國的鋼材市場經(jīng)歷了有記錄以來的最長一波鋼材庫存消耗行情。到8月底，全國鋼材社會庫存降至1479萬噸，低于去年同期水平。在加快鐵路建設(shè)、棚戶區(qū)改造、城市基建工程建設(shè)等眾多大型項(xiàng)目的支撐下，加上新城鎮(zhèn)化建設(shè)呼之欲出，讓市場對即將到來的“金九銀十”充滿了希望。然而市場擔(dān)心，因?yàn)榍皟蓚€月的鋼市在“保下限”政策利好的刺激下逆市大幅上漲，而終端實(shí)質(zhì)采購并沒有明顯的提升，很可能因此提前透支了“金九銀十”需求，進(jìn)入9~10月份后穩(wěn)增長項(xiàng)目也將進(jìn)行大規(guī)模施工，實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一途徑，政策紅利刺激鋼市興奮了兩個月時間，是熱火朝天的進(jìn)場開工、還是灰頭土腦的歸于沉寂，馬上就能見分曉。

　　3、地方債嚴(yán)重、資金面難以寬松。鋼材市場的“金九”預(yù)期是好的，但暫時還停留在紙面上，國家、地方政府的一系列投資項(xiàng)目、民生工程能夠順利實(shí)施，重點(diǎn)還是在于項(xiàng)目融資能否得到有效的解決，雖然鐵路系統(tǒng)融資改革方案已經(jīng)推出，允許地方政府、民資進(jìn)入獲取所有權(quán)，但我國地方債也不容忽視。雖然當(dāng)前地方政府有通過再次上體土地基準(zhǔn)價來獲取資金，但可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，或許在9月底10月初可能再次出現(xiàn)融資緊張的尷尬?，F(xiàn)在是項(xiàng)目有了，資金怎么來，才能實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)生用鋼需求，央行堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策不動搖，近期雖然連續(xù)進(jìn)行巨量逆回購緩解市場資金流動性，但相對緊張的情況并未得到緩解。因此，“金九”鋼材消費(fèi)旺季的關(guān)鍵點(diǎn)，還是在于資金能否到位。

　　除此之外，房地產(chǎn)投資或許能夠帶來一定的利好。隨著房市價量齊漲后、特別是中央對房地產(chǎn)調(diào)控透露出明顯的松綁跡象后，房地產(chǎn)開發(fā)投資的熱情明顯得到刺激，加上上半年因?yàn)閲鍡l限制的新建商品房項(xiàng)目大部分延遲到了下半年，因此，接下來的幾個月時間里，房地產(chǎn)投資開發(fā)會有明顯的改善，也使得鋼鐵行業(yè)對后市預(yù)期更加強(qiáng)烈。

　　4、原材料成本或還有反彈空間。8月份的原材料價格漲勢相對較為平緩，主要是因?yàn)樵谶M(jìn)口礦價格漲至高位后，鋼廠盈利空間受到一定的限制;但是隨著鋼廠生產(chǎn)加快加量，7月中旬補(bǔ)齊的原料庫存又將接近低水平，當(dāng)前鋼廠開工率明顯上升，對原材料的需求還將繼續(xù)增加，有利于鐵礦石等原料價格的繼續(xù)反彈;加上來到傳統(tǒng)的需求旺季，中間商市場也有較強(qiáng)的提價意愿，因此，我們認(rèn)為未來鐵礦石等原材料價格還有一定的反彈空間，現(xiàn)貨鋼價的成本支撐依舊堅(jiān)挺。

　　5、經(jīng)濟(jì)回暖跡象更加明顯。國家統(tǒng)計(jì)局說，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯的回穩(wěn)跡象，國內(nèi)消費(fèi)持續(xù)增長和城鎮(zhèn)化發(fā)展加速，以及較落后地區(qū)增長迎頭趕上，將是經(jīng)濟(jì)長期增長的動力，依托于此夠?qū)崿F(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)增長7.5%的預(yù)期目標(biāo)。匯豐銀行公布8月中國制造業(yè)PMI指數(shù)初值錄得50.1，在經(jīng)歷了3個月的收縮之后再次重返榮枯線50以上，反應(yīng)我國制造工業(yè)生產(chǎn)活躍度明顯提升。在經(jīng)濟(jì)回暖的同時，消費(fèi)需求有望繼續(xù)反彈，對鋼材的消耗也會有所刺激。

　　綜合觀點(diǎn)：鋼材市場傳統(tǒng)的“金九”消費(fèi)旺季即將到來，雖然部分的投資項(xiàng)目在7八月份因?yàn)?ldquo;保下限”的需要提前開工，在一定程度上透支了“金九”需求，悲觀者也就是因此而認(rèn)為9月份鋼材行情難有大的好轉(zhuǎn)。但筆者認(rèn)為，當(dāng)前大部分的穩(wěn)增長項(xiàng)目處于剛剛開工階段，當(dāng)前只是因?yàn)樘鞖庠驎簳r限制了進(jìn)度，隨著氣溫的下降，下游需求即可恢復(fù);而短期內(nèi)穩(wěn)增長項(xiàng)目還不會面臨資金緊缺的情況;但后期隨著各大項(xiàng)目施工進(jìn)度的加快，進(jìn)一步融資能否到位將直接影響到鋼材需求的釋放。加上鋼廠因?yàn)閷τ陬A(yù)期過于強(qiáng)烈，鋼材生產(chǎn)量可能會大增，必然重新加重市場的供求矛盾，也會制約鋼價的反彈。

　　因此，我們認(rèn)為，未來9月份國內(nèi)鋼材價格走勢很大的可能是先強(qiáng)后弱格局，9月底隨著下游資金解決與否的落定、鋼材供應(yīng)壓力的大增，鋼價很大可能重歸弱勢。