鋼鐵“去產(chǎn)能”提振大宗商品

如此行情恰逢兩會(huì)召開。與往年的熱點(diǎn)不同，今年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將成為本屆兩會(huì)的熱點(diǎn)話題。雖然“供給側(cè)改革”涵蓋的內(nèi)容較多，但是在化解產(chǎn)能過剩方面提的最多的是鋼鐵和煤炭。業(yè)內(nèi)人士分析指出，鋼材價(jià)格上漲與鋼材市場(chǎng)緊密相關(guān)的貨幣政策、房地產(chǎn)救市、供給側(cè)改革等因素有關(guān)。

受庫存和鋼廠粗鋼產(chǎn)量較低以及鋼坯價(jià)格連續(xù)上漲的支撐，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)春節(jié)后迎來開門紅。截至3月2日，此前被“人人喊空”的鐵礦石和螺紋鋼已經(jīng)分別較去年12月低點(diǎn)反彈35.03%、22.7%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，正是供給側(cè)改革的推進(jìn)顯著地改善了市場(chǎng)的預(yù)期，期貨前期較高的貼水得到修復(fù)，現(xiàn)貨回升進(jìn)一步推高期貨價(jià)格。

過剩產(chǎn)能加速出清

近日，人社部部長(zhǎng)尹蔚民在新聞發(fā)布會(huì)上表示，以鋼鐵和煤炭?jī)蓚€(gè)行業(yè)作為這次化解產(chǎn)能過剩的切入點(diǎn)，煤炭鋼鐵兩個(gè)行業(yè)化解產(chǎn)能的過程中將涉及到180萬職工的分流安置，包括煤炭系統(tǒng)130萬和鋼鐵系統(tǒng)50萬人。為此，中央財(cái)政將拿出1000個(gè)億，主要用于職工的安置。

尹蔚民表示，圍繞著如何做好化解過剩產(chǎn)能的工作，國(guó)務(wù)院部署了“1+8”的配套文件，其中一個(gè)文件就是由人力資源社會(huì)保障部會(huì)同有關(guān)部門制定的關(guān)于做好化解過剩產(chǎn)能過程中職工安置的意見。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此前相關(guān)行業(yè)的職工安置問題一直是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，現(xiàn)在能夠妥善處理好，這標(biāo)志著鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。

與此同時(shí)，在今年供給側(cè)改革中，去產(chǎn)能政策不僅“打頭陣”，而且目標(biāo)明確。記者梳理發(fā)現(xiàn)，相關(guān) 政策主要集中在鋼鐵煤炭去產(chǎn)能、房地產(chǎn)去庫存以及實(shí)施新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造以補(bǔ)短板等方面加快去庫存的步伐。去產(chǎn)能措施的不斷推進(jìn)，也給大宗商品帶來見底回 升的機(jī)會(huì)，春節(jié)后黑色品種迎來了一波強(qiáng)勢(shì)反彈。

雖然鋼鐵市場(chǎng)迎來一波久違的大漲，但這并不能舒緩鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)商的神經(jīng)。鋼鐵行業(yè)一位業(yè)內(nèi)人士表示，目前的上漲更多的是靠終端需求預(yù)期以及供應(yīng)的緩慢恢復(fù)，因?yàn)槟壳敖K端需求尚未正式啟動(dòng)，需求能否改善以及力度仍不能確定。

截至3月2日，螺紋鋼及鐵礦石期貨價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，自去年12月1日起，螺紋鋼期貨1605合約已經(jīng)反彈22.7%，鐵礦石期貨1605合約上漲35.03%。

對(duì)于螺紋鋼期貨價(jià)格的走勢(shì)，一德期貨黑色事業(yè)部總經(jīng)理彭剛表示，這一輪的上漲主要分三個(gè)層面原因：首先前期鋼材價(jià)格已經(jīng)到了絕對(duì)的低價(jià)區(qū)域，當(dāng)時(shí)的價(jià)格基本是20年來最低價(jià)格，估計(jì)以后很難再有更低的價(jià)格；其次是鋼材的大量出口及 國(guó)家托底政策的不斷出臺(tái)，大大改善了市場(chǎng)的預(yù)期；最后是自2013年的不斷洗牌，使鋼鐵流通環(huán)節(jié)的資金大幅減少，造成鋼鐵生產(chǎn)的每個(gè)環(huán)節(jié)庫存偏低，使得鋼 材供應(yīng)壓力大幅減緩。本次鋼材價(jià)格的上漲主要是成材帶動(dòng)的，而成材的上漲主要是因?yàn)楣?yīng)收縮力度較大，導(dǎo)致了供應(yīng)周期和需求周期錯(cuò)配（成材供需矛盾改 善）。加上成材的低庫存導(dǎo)致中間環(huán)節(jié)緩沖作用下降，這會(huì)放大供需關(guān)系的錯(cuò)配，對(duì)價(jià)格有助推作用。

隨著鋼價(jià)的整體走高，鋼廠利潤(rùn)空間被釋放，催生鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期，進(jìn)而拉動(dòng)原料價(jià)格（鐵礦石）走強(qiáng)。彭剛表示，雖然鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期利多原料，利空成材，不過政策導(dǎo)向逐步向上，國(guó)家將穩(wěn)增長(zhǎng)放在更重要的位置，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)有了更多的期待，下游需求預(yù)期也變得更為樂觀。所以只要鋼廠不出現(xiàn)快速的復(fù)產(chǎn)，供需關(guān)系仍存改善預(yù)期，這為產(chǎn)業(yè)鏈走強(qiáng)提供持續(xù)動(dòng)力。

“現(xiàn)在市場(chǎng)預(yù)期改變了，目前杭州的腳手架管出貨量比正常量略多，一天五六車的量，總體需求量還是可以的。目前看，3月份市場(chǎng)還會(huì)有一波持續(xù)上漲。若是這樣，估計(jì)我們要改變出多少進(jìn)多少貨的策略了。”杭州某鋼貿(mào)商接受記者采訪時(shí)表示。

據(jù)記者了解，隨著去產(chǎn)能細(xì)則的持續(xù)公布，目前多個(gè)省份也已經(jīng)行動(dòng)起來，從鋼鐵、煤炭、水泥等嚴(yán) 重產(chǎn)能過剩的行業(yè)入手，明確了今年落后產(chǎn)能壓減的硬性目標(biāo)。廣東近日正式啟動(dòng)供給側(cè)改革并表示，到2018年，鋼鐵產(chǎn)能控制在4000萬噸以內(nèi)。河北的目 標(biāo)是到“十三五”末，鋼鐵、水泥、平板玻璃產(chǎn)能分別控制在2億噸、2億噸、2億重量箱左右。

終端需求成關(guān)鍵因素

近日，巴西礦商淡水河谷（VALE）一名高管表示，預(yù)計(jì)今年將有7000萬噸全球鐵礦石產(chǎn)能關(guān)閉，另有3000萬噸產(chǎn)能也將面臨“風(fēng)險(xiǎn)”。淡水河谷中國(guó)區(qū)主管JoaoMendesdeFaria在一次行業(yè)會(huì)議上表示，更多中國(guó)產(chǎn)能因低價(jià)位面臨風(fēng)險(xiǎn)。

2016年春節(jié)前，國(guó)務(wù)院關(guān)于鋼鐵和煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的指導(dǎo)意見對(duì)外公布。意 見指出，從2016年開始，用3至5年的時(shí)間，再退出煤炭產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右；而粗鋼的去產(chǎn)能目標(biāo)則是5年壓減1億至1.5億噸。值得注 意的是，國(guó)務(wù)院首次明確劃定了關(guān)停退出的范圍，設(shè)置了環(huán)保、能耗、質(zhì)量、安全、技術(shù)、資源規(guī)模、經(jīng)營(yíng)情況、稅費(fèi)繳納情況等多個(gè)紅線。

對(duì)此，分析師徐莉穎表示，一些地區(qū)壓縮產(chǎn)能困難很大。以河北為例，如果要完成“十三五”前控制 產(chǎn)能在2億噸的目標(biāo)，2017年到2020年河北省則需要完成壓減1億噸鋼鐵產(chǎn)能，平均每年超過3000萬噸。這個(gè)量級(jí)接近2014年水平。但是眾所周 知，隨著壓減產(chǎn)能的逐步推進(jìn)，未來繼續(xù)壓減的難度也是逐漸加大的。

在庫存方面，彭剛表示，這一輪庫存累積周期的起點(diǎn)基數(shù)低，啟動(dòng)時(shí)間也偏晚，從目前的庫存積累情 況來看，也低于往年水平。但目前仍處于庫存積累階段，庫存尚沒有因鋼價(jià)走強(qiáng)出現(xiàn)下降。去產(chǎn)能是一個(gè)長(zhǎng)期反復(fù)的過程，長(zhǎng)期來看鋼材供大于求的局面需要時(shí)間來 改變，壓縮產(chǎn)能的工作任重道遠(yuǎn)，需要國(guó)家進(jìn)一步出臺(tái)切實(shí)可行的配套措施。

另外，隨著下游工地施工逐步啟動(dòng)，3月份后螺紋鋼需求將會(huì)增加，流通企業(yè)和下游工地會(huì)適當(dāng)補(bǔ)充 庫存，鋼廠庫存會(huì)逐步下降。但隨著市場(chǎng)價(jià)格的上漲和需求的回升，部分鋼廠復(fù)產(chǎn)力度加快，對(duì)螺紋鋼價(jià)格會(huì)有一定的影響，這也是去年鋼鐵產(chǎn)能過剩、市場(chǎng)資源供 需失衡，造成鋼材價(jià)格連創(chuàng)新低的主要原因。

“2015年我國(guó)鋼材表觀消費(fèi)量102388萬噸，同比減少1405萬噸，其中棒材鋼筋和線材分別減少2583.3萬噸和780.4萬噸。棒材鋼筋和線材主要用于基礎(chǔ)建設(shè)和房地產(chǎn)，可以看出，房地產(chǎn)增幅大幅下滑是造成我國(guó)鋼材需求下降的主要原因之一。”分析師王建伏接受記者采訪時(shí)表示。

對(duì)于螺紋鋼后期走勢(shì)，彭剛表示，庫存是果，不是因。庫存高企反映的是階段性供需間的矛盾比較 大，而供需矛盾才是影響價(jià)格的主要因素，是核心驅(qū)動(dòng)，庫存只能起到助推作用。對(duì)于庫存會(huì)不會(huì)從鋼廠轉(zhuǎn)移至社會(huì)庫存，價(jià)格走勢(shì)只是一方面，實(shí)際更重要的因素 是后市預(yù)期、鋼廠庫存策略、商家資金壓力等。后市的主要關(guān)注點(diǎn)就是終端需求的改善力度，以及鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期能否有效落地。市場(chǎng)逐步進(jìn)入去庫存階段，終端需求 的好壞，將直接影響商家的信心和出貨節(jié)奏；而鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期能否有效落地會(huì)影響成材的供應(yīng)匹配快慢。如果鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期有效落地，那即便需求有所提升，鋼材的 價(jià)格也將有下行的壓力。