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鋼材漲價調(diào)查:產(chǎn)業(yè)鏈冷熱不均 黑色系期貨風(fēng)險積聚

[ ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 發(fā)布日期:2016-03-28      
   3月下旬,中國證券報記者對青島、上海等地鐵礦石碼頭、鋼材市場進(jìn)行實地調(diào)研發(fā)現(xiàn),因預(yù)期改善推動的鐵礦石、螺紋鋼等黑色系品種暴漲行情,實際上并未與終端需求形成良性互動,部分鋼材市場貿(mào)易商甚至感嘆生意不如年前。業(yè)內(nèi)人士表示,供需結(jié)構(gòu)失衡的根本問題尚未解決,供給側(cè)改革有望改善鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩狀況,為下一輪經(jīng)濟(jì)增長奠定新型產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。
 
  產(chǎn)業(yè)鏈冷熱不均
 
  3月25日,松江鋼材城里沒有了往日的忙碌,不見車水馬龍的景象,偶爾看到一兩輛大卡車進(jìn)進(jìn)出出。但由于規(guī)模大,它仍然是國內(nèi)鋼市的“航母”,大量河北、山東等地的鋼材產(chǎn)品運到這里銷售。
 
  “現(xiàn)在市場一天出去十幾車貨,要在以前,四五十車甚至上百車都算平常。”上海一位不愿具名的鋼貿(mào)商人士說,他在上海做了十來年的鋼材生意,現(xiàn)在鋼材城的生意比以前難做,2012年鋼貿(mào)事件以后,大家都是現(xiàn)貨現(xiàn)款才做,整個出貨和周轉(zhuǎn)已經(jīng)不可同日而語。
 
  兩三年來,由于鋼廠的強(qiáng)勢,鋼貿(mào)商一直在承受價格倒掛和銀行“黑名單”的壓力,發(fā)生在鋼貿(mào)圈子里的跑路潮已不是什么新鮮事。鋼材貿(mào)易最初由上海興起,鋼材市場前幾年在蘇州、無錫、常州地區(qū)逐漸增多,鋼貿(mào)商尤以福建籍居多。
 
  如今,不少鋼材市場已風(fēng)光盡失。三四年前在松江鋼材城可以看到到處都停放著豪車,現(xiàn)在卻看不到 幾輛,原來鋼貿(mào)商的門店前人來人往非常忙碌,現(xiàn)在不少鋼貿(mào)商因為生意難做已經(jīng)大門緊閉。據(jù)上述鋼貿(mào)人士透露:“無錫那邊鋼貿(mào)城情況更糟,很多鋼貿(mào)商搬到松 江來,有些是為了躲債,有些認(rèn)為這邊生意稍好些。”
 
  中國證券報記者在松江鋼材城看到,市場里的一些龍門吊車已經(jīng)停了,不少堆場里的管材、螺紋鋼銹跡斑斑。一位正在負(fù)責(zé)現(xiàn)場調(diào)度的工作人員告訴記者,元宵節(jié)后進(jìn)市場的鋼材多一些,賣出去的現(xiàn)貨并不多,這幾天價格已經(jīng)開始松動。
 
  今年3月份,國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨及期貨市場表現(xiàn)波濤洶涌,鋼價整體大幅上漲,但期間暴漲暴跌走勢為歷年所罕見。
 
  3月初,在市場流傳唐山限產(chǎn)措施出臺等消息帶動下,唐山鋼坯一度在四日內(nèi)暴漲480元/噸,螺紋鋼、鐵礦石期貨連續(xù)兩個交易日漲停,國內(nèi)多數(shù)市場價格在3月7日、8日兩日內(nèi)價格暴漲500-600元/噸,上漲幅度歷史罕見。
 
  短暫上漲后,市場行情迅速降溫,3月8日下午開始唐山鋼坯率先回落160元/噸,夜盤期貨大幅下跌。3月9日全國鋼材現(xiàn)貨全面大幅回調(diào),鋼坯、螺紋鋼期貨回落至暴漲前的價格水平,鋼材現(xiàn)貨也較高點下跌200-300元/噸。下半月在1-2月份投資數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、美聯(lián)儲宣布不加息、原油價格大幅反彈等因素帶動下,國內(nèi)鋼價再度轉(zhuǎn)入連續(xù)上漲走勢,但漲幅較上一輪明顯趨緩,至月末小幅松動。
 
  據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)監(jiān)測,3月國內(nèi)板材企業(yè)對4月份出廠價格全面大幅上調(diào),幅度在260-880元/噸不等,建筑鋼材廠家在上旬以全面大幅上調(diào)為主,其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼、永鋼等鋼廠在3月累計對出廠價格大幅上調(diào)了330-380元/噸。
 
  位于松江鋼貿(mào)城的另一位鋼貿(mào)商告訴記者,從需求來看,終端采購并沒有行情表現(xiàn)的那么好,鋼廠多是因為原材料價格上漲而被動調(diào)高出產(chǎn)價。數(shù)據(jù)顯示,3月唐山鋼坯價格暴漲,全月價格大漲280元/噸;焦煤、焦炭價格整體上漲40-50元/噸。
 
  即便如此,目前鋼價、礦價仍處于歷史低位。期貨市場數(shù)據(jù)顯示,上海螺紋鋼期貨主力合約1610在3月25日收報2184元/噸,而在2011年,螺紋鋼期價一度接近5200元/噸。
 
  不過,面對鋼、礦市場暴漲暴跌,上述接受中國證券報記者采訪的鋼貿(mào)商人士均表示,上漲行情難持續(xù),因終端需求并沒有跟上。
 
  補(bǔ)庫存提振鐵礦石進(jìn)口
 
  自去年12月中旬以來國內(nèi)鋼價持續(xù)上漲,鋼鐵企業(yè)盈利得到較大改善,資金條件允許的前期停、限產(chǎn)中小鋼廠紛紛重啟高爐,對鐵礦石補(bǔ)庫需求放大,帶動鐵礦石市場需求出現(xiàn)上升。今年以來,鐵礦石價格累計漲幅超過了30%。僅3月7日當(dāng)日,青島港62%品位的鐵礦石到岸價格就跳漲19%。截至3月下旬,普氏62%粉礦價格維持在55.5美元/噸水平。
 
  3月21日傍晚,落日余暉下,董家口碼頭邊4臺卸船機(jī)正在為一艘40萬噸礦石船進(jìn)行卸船作業(yè),抓斗將鐵礦石一斗一斗放上輸送帶,經(jīng)過幾公里運至碼頭的大堆場。董家口碼頭是青島港擁有的世界最大鐵礦石碼頭,在這里可以靠泊40萬噸礦石船。
 
  董家口碼頭位于青島西南邊,距離中心城區(qū)約1小時30分鐘車程,這里近海自然水深平均15米,距岸1000米水深可達(dá)20米,是不可多得的天然優(yōu)良深水港。由于靠泊條件好,腹地鋼廠多,青島港幾乎成了巴西40萬噸礦石船的卸貨首選。
 
  “今年一季度鐵礦石外貿(mào)量達(dá)到1300萬噸左右,與去年同期相比上升20%左右。”站在董家口 鐵礦石碼頭邊,青島港董家口碼頭有限公司總經(jīng)理楊風(fēng)廣自豪地說,今年到中國的巴西40萬噸鐵礦石大船幾乎全部選擇青島港。另外,去年全年進(jìn)入中國的13艘 40萬噸大礦船中有11艘靠泊青島港。
 
  “從一季度的數(shù)據(jù)看形勢趨好,出口、進(jìn)口都在向好,比預(yù)想的好。”青島港(集團(tuán))有限公司總裁成新農(nóng)接受中國證券報記者采訪時表示,由于鋼鐵業(yè)具有周期性特點,一兩個月甚至單季的量不足以證明全年狀況。港口一直被認(rèn)為是宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。
 
  對鐵礦石外貿(mào)量大增的現(xiàn)象,成新農(nóng)解釋稱,腹地內(nèi)的鋼鐵企業(yè),特別是青島港服務(wù)的客戶相對高端,都是一些大型鋼鐵企業(yè),目前來看山東鋼鐵行業(yè)是比較健康的,整個需求側(cè)沒有大的波動,但都會根據(jù)鋼材價格表現(xiàn)出周期性,整體對鐵礦石的需求量保持穩(wěn)定。
 
  在青島港董家口碼頭附近,一家鐵礦石貿(mào)易商告訴中國證券報記者,現(xiàn)在鋼廠都是訂單生產(chǎn),鋼材難 賣就限產(chǎn),去年上半年一些鋼廠因為環(huán)保和虧損的原因限產(chǎn)檢修,鐵礦石需求快速下降。今年一季度出現(xiàn)了階段性的盈利,一些鋼廠又慢慢復(fù)產(chǎn),山東地區(qū)鋼廠整體 開工率在7成以上。碼頭堆場的庫存也在逐漸下降,預(yù)計后期開工率還會上升一些。
 
  據(jù)機(jī)構(gòu)監(jiān)測,截至3月25日,全國主要港口鐵礦石庫存量為9390萬噸,較2月末減少180萬噸,顯示鐵礦石價格大漲后市場供應(yīng)仍未有明顯增加的跡象。一些市場人士表示,當(dāng)前國內(nèi)部分鋼企盈利情況較好,開工率逐步上升,對原料需求將繼續(xù)放大。此外,1-2月份我國粗鋼產(chǎn)量同比大幅下降5.7%,降幅較去年全年擴(kuò)大3.4個百分點。春節(jié)以后盡管鋼廠開工率有所回升,但在資金及債務(wù)壓力下,鋼廠復(fù)產(chǎn)整體較為緩慢。
 
  在中國,特別是一些民營鋼廠,在市場不景氣或者虧損時,便選擇減產(chǎn)檢修,只要有利可圖便快速復(fù)產(chǎn),甚至一些“淘汰”的落后產(chǎn)能也會死灰復(fù)燃。
 
  高級研究員邱躍成表示,因房地產(chǎn)去庫存、穩(wěn)增長帶來需求上升的預(yù)期,這部分政策效應(yīng)在1-2月 份粗鋼產(chǎn)量、固定資產(chǎn)及房地產(chǎn)投資、新開工投資增速等方面已有所顯現(xiàn),在很大程度上提升了市場預(yù)期。但整體看國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的壓力依然較大,房地產(chǎn)投資及新 開工是否真正出現(xiàn)好轉(zhuǎn),仍需要3-4月份的數(shù)據(jù)觀察。而隨著鐵礦石、螺紋鋼等商品價格上漲至高位,宏觀層面帶來供需改善的預(yù)期將會逐步弱化,一旦宏觀數(shù)據(jù) 表現(xiàn)不佳,很可能會對市場信心形成打擊。
 
  “黑色系”期貨風(fēng)險積聚
 
  3月以鐵礦石、螺紋鋼期貨為代表的整個黑色系商品期貨表現(xiàn)相當(dāng)搶眼,資金大幅流入,其中螺紋鋼期貨在3月24日成交量超過了2280萬手,大連鐵礦石期貨在3月10日成交1045.9萬手,均刷新單日成交歷史紀(jì)錄。
 
  對于期貨市場大量資金涌入,期貨公司一位研發(fā)負(fù)責(zé)人對中國證券報記者分析,由于年初信貸投放較為寬松,1-2月份我國新增信貸超過3.2萬億,市場流動資金充裕。此前市場對股市后期走向分歧加大,導(dǎo)致資金外流至商品市場;且年初至今國際市場以原油、倫銅為代表的大宗商品價格普遍上漲,國內(nèi)去產(chǎn)能、去庫存、穩(wěn)增長的政策強(qiáng)化了鋼鐵行業(yè)供需改善的預(yù)期,使得市場看多情緒高漲,資金對于處于價格洼地的黑色商品更加青睞。
 
  不過,單從期貨市場成交情況來看,期市黑色品種已經(jīng)出現(xiàn)過度投機(jī)的苗頭,應(yīng)該警惕市場風(fēng)險積 聚。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計,在3月8日以后的14個交易日,螺紋鋼期貨單日成交量與持倉量之比均在2倍至6倍之間,其中多數(shù)在4倍以上。而在此之前,螺紋 鋼期貨成交量與持倉量之比大多數(shù)時候在2倍以內(nèi)。同期,部分其他黑色期貨品種也呈現(xiàn)出類似特點。
 
  一般來說,成交持倉比是指成交量與持倉量的比值,由于期貨市場是T+0交易,日內(nèi)交易比較活 躍,成交量會大于持倉量。如果成交量小于持倉量,說明場內(nèi)資金的主流是長線的,這是一個市場非常理性成熟的體現(xiàn)。但如果成交量是持倉量的數(shù)倍,則說明場內(nèi) 資金交易頻繁。業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報記者,一般成交持倉比維持在2-3倍,是合理的,倍數(shù)過高則顯示過度投機(jī)的跡象。
 
  東吳期貨研究所所長姜興春認(rèn)為,鋼材市場基本面有所改善,但供求形勢并未逆轉(zhuǎn),從短期內(nèi)看,市場情緒偏于樂觀,投機(jī)資金推波助瀾造成鋼價、礦價大幅上漲。
 
  “巨大的價格波動風(fēng)險導(dǎo)致企業(yè)管理風(fēng)險難度加大,失真的價格信號可能讓企業(yè)管理決策出現(xiàn)失 誤。”姜興春說,如果基本面后續(xù)數(shù)據(jù)不能證偽,本輪期貨市場黑色品種暴漲行情有可能出現(xiàn)深幅調(diào)整。此外,分析師何杭生也表示,目前鋼材市場供大于求市場格 局和去庫存化的市場狀態(tài)依舊存在,回暖行情的持續(xù)性待驗證。
 
  中大期貨副總經(jīng)理景川對中國證券報記者表示,本輪大宗商品市場的反彈,是在春季消費旺季預(yù)期增長的基礎(chǔ)上,供給側(cè)改革給市場所帶來的預(yù)期疊加使然。同時,一季度貨幣流動性的寬松令資本市場資金充裕,為此次商品的反彈創(chuàng)造了貨幣基礎(chǔ)。但無論是貨幣還是生產(chǎn)預(yù)期都不能改變整體消費疲弱的現(xiàn)狀,因此價格的回升必然只能定位成反彈行情,整體逆轉(zhuǎn)的條件仍然不充分。
 
  景川指出,隨著價格的回升,必然會令前期由于利潤喪失導(dǎo)致的減產(chǎn)重新復(fù)工,產(chǎn)能利用率提高。而在消費疲弱的背景下,供需失衡的現(xiàn)象將難以改變甚至進(jìn)一步加重。
 
  此外,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,供給側(cè)改革會改善產(chǎn)能過剩狀況,為下一輪經(jīng)濟(jì)增長奠定新型產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ),但如果資本市場出現(xiàn)過度投機(jī),不斷推升價格將使得供需格局再度惡化。

 
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