從去年底“跌跌不休”到今年3月以來的
螺紋鋼瘋狂上漲行情，鋼企與鋼貿(mào)商們?cè)诙潭處讉€(gè)月里體會(huì)到了什么叫“冰火兩重天”。面對(duì)從2330元/噸一路漲到3000元/噸的螺紋鋼價(jià)格，現(xiàn)在該做多還是做空？鋼材及黑色金屬系在5月的行情還會(huì)像4月那么火嗎？
5月3日，接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的惠譽(yù)等多家機(jī)構(gòu)及鋼鐵行業(yè)分析人士認(rèn)為，4月鋼價(jià)暴漲行情很難在5月持續(xù)，鋼價(jià)上升帶來的產(chǎn)能及庫存回升將給5月鋼價(jià)帶來下行壓力，5月市場(chǎng)出現(xiàn)鋼價(jià)波動(dòng)回調(diào)，將是大概率事件。
3月份盈利難掩一季度虧損局面
對(duì)鋼鐵行業(yè)而言，2015年市場(chǎng)的寒冷不堪回首。據(jù)Wind終端及長(zhǎng)江證券研報(bào)顯示，2015年，36家主要上市鋼企虧損總額為583億元，同比大跌1038%。
從單個(gè)公司來看，武鋼股份以75億元巨虧成為鋼鐵甚至所有上市公司中的“虧損王”，而酒鋼宏興和重慶鋼鐵則以73.6億元、60億元虧損額與武鋼一 起位列虧損“三甲”。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，虧損額超過20億元的上市鋼企一共14家，占36家的38%；利潤(rùn)為正的企業(yè)數(shù)為15家，占比 41%，但其中僅有河鋼股份（5.73億元）、新興鑄管（6億元）、寶鋼股份（10億元）3家凈利超過5億元，其他盈利則在數(shù)千萬至2億元左右。
值得一提的是，受益于政府補(bǔ)貼等因素，上述36家上市鋼企營(yíng)業(yè)外收入同比增長(zhǎng)46%至121億元，其中僅去年四季度補(bǔ)貼等收入就高達(dá)89億元。若剔除這些非經(jīng)常性損益，則整個(gè)上市公司的扣非凈虧損則將擴(kuò)大至684億元。
“跌的越深，反彈越猛”。正是因?yàn)槿ツ赇撹F行業(yè)虧損異常慘烈，才有了春節(jié)之后的一波鋼鐵小陽春行情。3月來，受益基建、地產(chǎn)開工及鋼貿(mào)商補(bǔ)庫存等短期需求向好，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格持續(xù)上漲。
數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格曲線從3月以來一路持續(xù)飆升。其中，無錫沙鋼三級(jí)螺紋鋼4月以來從2320元/噸上漲至2950元/噸，漲幅達(dá)27%；天津河鋼三級(jí)螺紋鋼4月以來從2350元/噸上漲至3080元/噸，漲幅達(dá)31%；武漢鄂鋼三級(jí)螺紋鋼4月以來從2360元/噸上漲至3020/噸，漲幅達(dá)28%。
鋼價(jià)上漲對(duì)寒冬中的鋼企而言可謂“久旱逢甘霖”。5月1日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理上市鋼企一季報(bào)發(fā)現(xiàn)，一季度36家上市鋼企營(yíng)收2021億元， 同比下跌21%，但比2015年最慘淡的四季度31%的跌幅已大幅收窄。一季度36家鋼企的綜合毛利率也從去年平均3.67%回升至7.39%。
但由于鋼價(jià)上漲的幅度仍未回到此前最高點(diǎn)，鋼價(jià)同比依然是下行，36家上市鋼企一季度凈利總體仍然虧損39.93億元。但從虧損企業(yè)數(shù)量來看，一季 度利潤(rùn)為負(fù)的企業(yè)總數(shù)有16家，占比為44%，大多數(shù)鋼企已回到盈虧線以上，龍頭鋼企寶鋼股份一季度盈利15.29億元繼續(xù)在行業(yè)領(lǐng)跑，甚至連2015年 “虧損王”武鋼股份也在一季度也取得了凈利3026萬元，成功扭虧為盈。
中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)也顯示出同樣的趨勢(shì)。今年第一季度，中鋼協(xié)近百家大中型會(huì)員鋼企凈虧損仍達(dá)87.48億，同比增虧659.51%。雖然虧損額增加，但 虧損面縮窄，由去年同期的51.52%減少至一季度的36.36%。同樣，由于近期鋼價(jià)暴漲，這些鋼企在3月份扭虧轉(zhuǎn)盈，實(shí)現(xiàn)近9個(gè)月來的首次盈利。
5月將大概率回調(diào)下跌
在可觀的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能大幅回升。“按4月最后一周的鋼價(jià)估算，鋼企的噸鋼利潤(rùn)少的三四百，多的上千元，去年被迫停產(chǎn)的鋼廠看到鋼價(jià)大幅上漲紛紛復(fù)產(chǎn)。”
在采訪中，分析師徐向春表示，據(jù)該網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)，去年國(guó)內(nèi)因鋼價(jià)暴跌而被迫停產(chǎn)的產(chǎn)能大約有6000多萬噸，現(xiàn)在至少有8成，大約4000萬噸 -5000萬噸左右的產(chǎn)能已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，“這也意味著，到了5月中旬，鋼企及社會(huì)庫存會(huì)止降回升，鋼價(jià)很難像4月那樣繼續(xù)大幅暴漲了。”
統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)26個(gè)重點(diǎn)城市社會(huì)庫存表中，4月份前3周螺紋鋼以平均30萬噸的規(guī)模逐步下降，但最后一周降幅收窄，螺紋鋼從427萬噸降至409萬噸。而包括螺紋鋼、線材、冷軋等五大種類鋼材的總庫存也呈現(xiàn)同樣趨勢(shì)（4月1日1041萬噸、8日989萬噸、15日938萬噸、22日884萬噸、29日856萬噸），前3周的環(huán)比降幅均在50%以上，而第四周則收窄到28%。
外資金融機(jī)構(gòu)高盛認(rèn)為，4月出現(xiàn)的鋼價(jià)暴漲并非由基本面改善所驅(qū)動(dòng)：黑色系的大漲得益于中國(guó)基建投資的快速增長(zhǎng)，這是由信貸寬松所支撐的。“中國(guó)對(duì)鋼材等大宗商品的實(shí)際需求在這段時(shí)間并沒有出現(xiàn)很大改觀。”
惠譽(yù)4月29日發(fā)布的研報(bào)也認(rèn)為，今年以來國(guó)內(nèi)出現(xiàn)的鋼價(jià)快速上漲是不可持續(xù)的。因?yàn)檫@一輪鋼價(jià)上漲主要源于基建、地產(chǎn)行業(yè)的季節(jié)性回暖及期貨市場(chǎng)的投機(jī)炒作。
惠譽(yù)認(rèn)為，隨著鋼價(jià)回升至階段性高點(diǎn)，及部分閑置產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，總的鋼材供應(yīng)量將會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，但同時(shí)市場(chǎng)需求不會(huì)持續(xù)大幅增長(zhǎng)。這將使鋼鐵價(jià)格在近期內(nèi)受到較大的壓力。
事實(shí)上，這種情況已經(jīng)部分體現(xiàn)在3月的數(shù)據(jù)中。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年3月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量7065萬噸，同比增長(zhǎng)2.9%，粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到227.9萬噸，環(huán)比上升12.94%。這個(gè)日均產(chǎn)量水平已經(jīng)處于歷史相對(duì)高位，逼近歷史最高231萬噸日產(chǎn)紀(jì)錄。
研報(bào)預(yù)計(jì)，從鋼廠的生產(chǎn)情況來看，4月份粗鋼日產(chǎn)量有很大概率再創(chuàng)新高，這將成為影響市場(chǎng)供需的首要隱患。研報(bào)認(rèn)為，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上依 然比較低迷、鋼材供應(yīng)過剩局面尚未得到實(shí)質(zhì)性緩解的大背景下，隨著鋼材市場(chǎng)的供應(yīng)增加、訂單量減少，5月鋼價(jià)將出現(xiàn)高位回調(diào)整理。
“今年春天的鋼市暴漲行情正在漸行漸遠(yuǎn)，后期市場(chǎng)價(jià)格下行壓力很大。預(yù)計(jì)5月內(nèi)，鋼材價(jià)格雖然會(huì)短暫承續(xù)前期的上漲，但大幅度的上漲行情很難再現(xiàn)。相反，很大概率還會(huì)出現(xiàn)短暫的大幅的下跌回調(diào)。” 分析師表示。
