五一小長(zhǎng)假后，黑色系期貨轉(zhuǎn)弱，出現(xiàn)暴跌行情，螺紋鋼、焦炭、焦煤三大品種均創(chuàng)下各自交易以來(lái)的最大單周跌幅。而此時(shí)基本面開始惡化，供給端壓力不斷聚集，下游需求端又進(jìn)入季節(jié)性淡季，重回供大于求的狀況，今后鋼價(jià)走勢(shì)將難回之前的強(qiáng)勢(shì)。
宏觀環(huán)境復(fù)蘇基礎(chǔ)并不牢固
中國(guó)4月官方制造業(yè)PMI50.1，高于50的枯榮線，但不及50.3的預(yù)期。4月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI錄得49.4，低于3月0.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)處于50.0臨界值以下，總體來(lái)說(shuō)，數(shù)據(jù)表明當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇基礎(chǔ)并不牢固，經(jīng)濟(jì)仍在反復(fù)筑底當(dāng)中，而制造業(yè)運(yùn)行進(jìn)一步放緩。
鋼廠產(chǎn)量逐步攀升：
如果僅看鋼廠高爐開 工率，覺得還挺不錯(cuò)，全國(guó)鋼廠高爐開工率一直都未能80%，長(zhǎng)期處于歷史低位。但是若把已出清的近10%的高爐去掉，實(shí)際高爐開工率已達(dá)90%水平，顯示 各大鋼廠已進(jìn)入滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。而且據(jù)Mysteel調(diào)查顯示，各大鋼廠選用高品位礦，高爐出鐵水量大幅攀升。因此，雖然運(yùn)行高爐絕對(duì)數(shù)量低于歷史同期水 平，但由于生產(chǎn)效率大幅提升，實(shí)際產(chǎn)量卻出現(xiàn)節(jié)節(jié)攀升。
Mysteel預(yù)估4月全國(guó)粗鋼產(chǎn) 量6535.68萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量217.86萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.73萬(wàn)噸，增幅7.25%。受到國(guó)內(nèi)鋼鐵供給側(cè)改革以及唐山“園博會(huì)”限產(chǎn)影響，國(guó)內(nèi)鋼 鐵生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)呈現(xiàn)“國(guó)退民進(jìn)”、“北退南進(jìn)”的特征，受此影響4月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量整體上并未有明顯增長(zhǎng)。但是鑒于目前國(guó)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)盈利面積的擴(kuò)大，整 體行業(yè)復(fù)產(chǎn)動(dòng)力正逐步加強(qiáng)，預(yù)計(jì)5月份全國(guó)粗鋼產(chǎn)量將繼續(xù)增長(zhǎng)，供給端處于不斷釋放狀態(tài)。
下游需求開始轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存止跌回升：
南方多數(shù)地區(qū)，尤其是用鋼量極大的長(zhǎng)江流域本月雨水較多，工程想開開不了，自然對(duì)之前一直回暖 需求形成打壓。3月后此數(shù)據(jù)一直處于上漲態(tài)勢(shì)上海地區(qū)線螺紋采購(gòu)量，在4月最后一周出現(xiàn)首次較大幅度下滑，由此看出，鋼材下游需求拐點(diǎn)或已經(jīng)出現(xiàn)。而 6~8月份是北方傳統(tǒng)的淡季，也是雨季，北方需求受阻，雖然不至于對(duì)工程的開工量產(chǎn)生絕對(duì)性的影響，但至少可以說(shuō)會(huì)時(shí)不時(shí)的出來(lái)“干擾”一下施工進(jìn)度。北 方地區(qū)的多數(shù)商家均表示現(xiàn)在下游需求不佳，現(xiàn)在每日的成交量已經(jīng)大不如前。
需求端的不給力，使得之前一直支撐鋼價(jià)走強(qiáng)的底庫(kù)存或許將不復(fù)存在，已經(jīng)出現(xiàn)止跌回升。后期由于供給端處于釋放狀態(tài)，庫(kù)存走高將是大概率事件，“低庫(kù)存”炒作已經(jīng)終結(jié)。
總結(jié)：將重回供給過剩狀態(tài)，鋼價(jià)難以再次走強(qiáng)
終上所述，4月PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)并不牢固，經(jīng)濟(jì)仍在反復(fù)筑底當(dāng)中。鋼材需 求進(jìn)入季節(jié)性淡季，之前一直表現(xiàn)強(qiáng)勁需求將出現(xiàn)萎縮。而鋼材產(chǎn)量并未如預(yù)期那樣長(zhǎng)時(shí)間低于去年，反而大有可能超越去年水平。鋼價(jià)多方的最后一道防線低庫(kù)存 已被空方攻破，支持做多邏輯將不復(fù)存在。因此短暫的供需錯(cuò)配已基本修復(fù)完畢，之前的大幅上漲僅僅只是“回光返照”，供給過剩大環(huán)境未得到根本改變，鋼價(jià)走 牛難以持續(xù)，之前的那種大幅拉漲今后一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)“2.0”版本。
